公立醫(yī)院“收支兩條線”改革可能被選擇為“醫(yī)藥分開(kāi)”的一個(gè)突破口。所謂“收支兩條線”，是指非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收入全部上繳政府，支出全部由政府下?lián)，收支互不交叉，以徹底切斷非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)與其營(yíng)業(yè)性收入的利益關(guān)聯(lián)。這一改革目前正在北京的社區(qū)醫(yī)院進(jìn)行試點(diǎn)。未來(lái)不排除北京社區(qū)醫(yī)院試點(diǎn)的成功
經(jīng)驗(yàn)向全國(guó)推廣的可能。
同時(shí)，一些政策的頒布將從細(xì)節(jié)上保障醫(yī)改的實(shí)施。例如，財(cái)政衛(wèi)生投入增加；《社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)用藥參考目錄》頒布，國(guó)內(nèi)普藥公司市場(chǎng)空間打開(kāi)。
行業(yè)監(jiān)管方面，藥品價(jià)格體系面臨新改革，旨在控制價(jià)格、保障用藥；藥品召回
管理日趨完善，保障人民安全用藥；藥品外衣大換裝，品牌藥受益；特殊藥品注冊(cè)新規(guī)擬出臺(tái)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)品種享福。另外，人血白蛋白提高臨時(shí)更高零售價(jià)，相關(guān)企業(yè)受益。
▲投資策略 從2007年醫(yī)藥板塊漲跌幅可以看出，2007年1~5月醫(yī)藥板塊漲幅均超越大盤(pán)，而6~9月則落后于大盤(pán)。我們認(rèn)為上半年醫(yī)藥板塊大幅上漲的一個(gè)重要誘因是對(duì)醫(yī)改的期待（市場(chǎng)原來(lái)預(yù)期醫(yī)改方案年中出臺(tái)）。隨著醫(yī)改方案推出的滯后，醫(yī)藥板塊在第三季度也表現(xiàn)乏力。
三季度醫(yī)藥板塊表現(xiàn)乏力的另一原因是板塊投資逐漸被邊緣化。隨著大盤(pán)股的上市，醫(yī)藥板塊總市值和流通市值在大盤(pán)中所占比例進(jìn)一步下降。由于整個(gè)板塊有100多只股票，故與大盤(pán)股相比，醫(yī)藥股更趨袖珍化。資金流動(dòng)性充裕與醫(yī)藥股袖珍化造成醫(yī)藥板塊投資逐漸被邊緣化。
但是，板塊短暫走勢(shì)減弱，并不影響我們對(duì)板塊的長(zhǎng)期看好。首先，將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生深刻影響的醫(yī)療體制改革腳步漸近，這一政策的實(shí)施將會(huì)對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。其次，從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)加快，盈利能力增強(qiáng)。利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)率不僅創(chuàng)歷年新高，而且也高過(guò)其他許多制造行業(yè)的利潤(rùn)總額增速，甚至比今年表現(xiàn)非常搶眼的有色金屬行業(yè)增速均高。從上市公司業(yè)績(jī)情況看，業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期的公司越來(lái)越多，超預(yù)期的幅度也越來(lái)越大。第三，10月底證監(jiān)會(huì)要求的上市公司治理結(jié)束后，上市公司股權(quán)激勵(lì)審批將有可能放開(kāi)，上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施將有助于促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)與釋放。更后，近期醫(yī)藥板塊走弱，相對(duì)于其他行業(yè)估值吸引力增強(qiáng)，也為后市走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。 [責(zé)任編輯：憶凡]